O risco de crédito é a incerteza envolvendo a capacidade de uma firma de honrar seus compromissos financeiros e suas dívidas. Apesar da relevância deste tipo de risco, apenas recentemente as instituições financeiras passaram a se preocupar em testar modelos mais rigorosos e sofisticados para a correta apuração do risco de crédito que provem de desenvolvimento do tema de modelagem do risco de default, essa dissertação propõe um modelo para quantificar este risco em um nível agregado. A abordagem utilizada e baseada no modelo de Merton [1974] para o apreçamento de títulos corporativos e utiliza técnicas de otimização de forma a estimar o risco de um portfólio composto por debêntures. Como resultado, encontra-se uma medida de risco mais conservadora que o value at risk (VaR), usando um modelo simples e de baixo custo computacional. Neste trabalho, também e resolvido o problema de alocação ótima para a carteira de debêntures citada.

Credit risk is the uncertainty surrounding a firm's ability to accomplish its financial obligations. Despite the historical relevance of this kind of risk, only recently the financial institutions are more concerned about implementing sophisticated systems in an attempt to model correctly the credit risk arising from their business lines. In order to collaborate with the recent development of credit risk modeling, this dissertation proposes a methodology to quantify default risk in a cross-section of corporate bonds. The approach is based both on the Merton's corporate bond pricing model [1974] and on optimization techniques in order to calculate the risk of a portfolio composed by corporate bonds. As a result, we find a risk measure that is more conservative than value at risk (VaR), using a simple and low-cost model. In this work, we also solve the problem of optimal portfolio allocation under default risk.