Taxa de juros. Um conceito econômico simples de ser entendido, mas com uma dinâmica incrivelmente difícil de ser modelada, quando comparada a outros ativos financeiros. As boas decisões de investimento tornam-se ainda mais importante na medida que vem ocorrendo um aumento substancial de negócios envolvendo o comportamento das taxas de juros no mercado financeiro mundial. Diante desses fatos, muitos modelos para a estrutura a termo de taxas de juros, vem sendo propostos na literatura acadêmica. Dentro dos modelos de um fator estudados implementaremos para o caso do mercado brasileiro o modelo de Hull-White, que possui certas vantagens em relação aos demais como soluções analíticas para os parâmetros do processo e a maior facilidade e flexibilidades na implementação. Analisaremos a seguir modelos multifatoriais de taxas de juros e em particular o modelo de dois fatores de Hull-White. A parte final desse estudo envolverá aspectos mais práticos ligados à particularidades do mercado brasileiro e com algumas necessidades e dificuldades na tomada de decisões, vivenciadas ao longo de oito anos de experiência no mercado financeiro. Portanto, o capítulo 7 será destinado para a discussão das volatilidades implícitas resultantes dos modelos calibrados enquanto que o capítulo 8 discorrerá sobre estratégias de investimentos nos títulos de renda fixa de desconto como conseqüência da análise dos prêmios de risco implícitos na estrutura a termo de juros para o caso brasileiro. Analisaremos como a volatilidade e o prêmio de risco se comportam em relação à mudanças no tempo e nas expectativas das taxas de juros livres de risco do mercado e como esses fatores afetam o formato da curva de juros.

Interest rate. An economic concept that is simple to understand, but with dynamics that are incredibly difficult to model when compared to other financial assets. Good investment decisions become even more important as there has been a substantial increase in business involving the behavior of interest rates in the world financial market. Given these facts, many models for the term structure of interest rates have been proposed in the academic literature. Within the one-factor models studied, we will implement the Hull-White model for the case of the Brazilian market, which has certain advantages over the others, such as analytical solutions for the process parameters and greater ease and flexibility in implementation. We will now analyze multifactor interest rate models and in particular the Hull-White two-factor model. The final part of this study will involve more practical aspects related to the particularities of the Brazilian market and with some needs and difficulties in decision-making, experienced over eight years of experience in the financial market. Therefore, chapter 7 will discuss the implicit volatilities resulting from the calibrated models, while chapter 8 will discuss investment strategies in discount fixed income securities as a result of the analysis of the risk premiums implicit in the term structure of interest rates for the Brazilian case. We will analyze how volatility and the risk premium behave in relation to changes in time and in market risk-free interest rate expectations and how these factors affect the shape of the yield curve.