Há uma grande preocupação em discutir a decisão de financiamento e o impacto que os projetos de inovação corporativa geram na estrutura de capital das empresas. Por possuírem características específicas, como alto risco envolvido, geração de ativos específicos e intangíveis, alta assimetria da informação entre gestores e investidores, além de perfil de geração de caixa alongado, as iniciativas desta natureza apresentam maior dificuldade de financiamento por capital externo, como crédito bancário. Nesse contexto, o objetivo da presente dissertação foi discutir sobre o impacto das atividades de inovação corporativa na estrutura de capital de uma empresa multinacional brasileira de grande porte, do setor industrial. O estudo contemplou a análise da trajetória das suas iniciativas em inovação corporativa e o acesso a instrumentos de financiamento entre os anos 2010 e 2020, sobretudo no que tange ao perfil de interação dos seus indicadores de inovação corporativa e alavancagem financeira. Trata-se de um estudo de caso construído por meio da coleta de dados qualitativos e quantitativos, relato cronológico, construção de matrizes de correlação e modelos de regressão linear múltipla, com fins de testar a hipótese central de que a intensidade de P&D, medida relativa dos gastos em P&D e receita bruta, proxy da inovação corporativa na unidade de análise, exerceu influência no indicador de alavancagem financeira no período analisado. Para fins desta pesquisa, a alavancagem financeira foi calculada de três formas, sendo alavancagem contábil, alavancagem exigível e alavancagem a mercado. Como objetivos secundários, buscou-se compreender se a influência da intensidade de P&D nestas três métricas, caso existente, seria positiva ou negativa, sendo a segunda mais esperada, com base na revisão da literatura sobre o tema. Os modelos construídos consideram as variáveis independentes na ausência e na presença de variáveis de controle, sendo elas: margem bruta, tangibilidade, lucratividade e medida de múltiplo do patrimônio líquido pelo valor a mercado. O relato de caso possibilitou verificar que a empresa estudada possui estratégia consistente voltada à inovação corporativa e o resultado obtido pela análise dos dados quantitativos demonstrou que a hipótese pode ser testada e que a intensidade de P&D influencia a alavancagem financeira, quando a mesma é medida pelo indicador de alavancagem contábil e na presença das variáveis de controle. Os resultados obtidos sinalizam serem favoráveis à hipótese com a relação negativa e estatisticamente significante entre intensidade de P&D e alavancagem financeira. Além disso, foi possível inferir que parte do investimento em inovação corporativa, sobretudo em fases avançadas de desenvolvimento, não foi contemplada no estudo, por não estar descriminada na conta de gastos de P&D e sim na de investimento de capital.

There is great concern in discussing the financing decision and the impact that corporate innovation projects generate on the capital structure of companies. As they have specific characteristics, such as the high risk involved, the generation of specific and intangible assets, high asymmetry of information between managers and investors, in addition to a long term cash generation profile initiatives of this nature present greater difficulty to be financed by external capital, such as bank credit loans. In this context, the objective of this dissertation was to discuss the impact of corporate innovation activities on the capital structure of a large Brazilian multinational company in the industrial sector. The study included the analysis of the trajectory of its initiatives in corporate innovation and access to financing instruments between the years 2010 and 2020, especially with regard to the interaction profile of its corporate innovation and financial leverage indicators. This is a case study built through the collection of qualitative and quantitative data, chronological reporting and construction of correlation matrices and multiple linear regression models, in order to test the central hypothesis that R&D intensity, a relative measure of R&D spending and gross revenue (a proxy for corporate innovation in the unit of analysis) influenced the financial leverage indicator in the analyzed period. For the purposes of this research, financial leverage was calculated by three ratios, being them accounting leverage, payable leverage and market leverage. As secondary objectives, we sought to understand whether the influence of R&D intensity on these three metrics, if any one, would be positive or negative, the second being the most expected based on the literature review on the subject. The models constructed consider the independent variables in the absence and presence of control variables, namely: gross margin, tangibility, profitability and the measure of multiple of equity by market value. The case report made it possible to verify that the company studied has a consistent strategy aimed at Corporate Innovation and the result obtained by the analysis of quantitative data showed that the hypothesis can be tested and the R&D intensity influences financial leverage when it is measured by the indicator of accounting leverage and in the presence of control variables. The results found are favorable to the hypothesis with the negative and statistically significant relationship between R&D intensity and financial leverage. In addition, it was possible to infer that part of the investment in corporate innovation, especially in advanced stages of development, was not included in the study, as it was not broken down in the R&D expenses account, but in the capital investment account.