Este trabalho apresenta um estudo sobre a possibilidade de estimação dos betas de mercado a partir de dados contábeis, através da aplicação de modelos teóricos e testes empíricos que relacionam conceitos de finanças corporativas com elementos da teoria de portfolios. A amostra deste estudo é composta por empresas que apresentaram ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo durante o período de 1995 a 2003. Adicionalmente, examinou-se a possibilidade de melhorar o processo de previsão de betas de mercado utilizando-se betas históricos associados a indicadores contábeis. Para verificar a relação entre indicadores contábeis e betas de mercado, foram selecionados quatro grupos de variáveis: betas contábeis, graus de alavancagem, indicadores de estrutura de capital e indicadores contábeis operacionais. A hipótese de existência de relações lineares entre essas medidas foi verificada através da aplicação de testes estatísticos de associação e regressões simples e múltiplas. Os resultados indicam que o grau de alavancagem financeira e a estrutura de capital apresentam correlações positivas e estatisticamente significantes com os betas de mercado, enquanto o crescimento do ativo e a taxa de pagamento de dividendos mostraram associações negativas, também de elevada significância. Foram encontradas fortes evidências de que os indicadores contábeis podem ser utilizados para melhorar a previsão de betas de mercado, principalmente quando associados a betas históricos.

This thesis presents a research about the possibilíty of estimating market betas from accounting data, by applying theoretical models and empirical tests which connect corporate finance concepts with portfolio theory elements. The sample includes companies whose stocks were traded in the Brazilian Stock Market (Bovespa) during the period 1995 - 2003. As a complementary objective, it was also analyzed the possibility of improving future market betas forecasts, by associating historical betas with accounting variables. In order to investigate the relationship between accounting data and market betas, four groups of variables were selected: accounting betas, degrees ofoperating and financial leverage, capital structure indicators and operating accounting measures. The hypothesis of linear relationship between these variables was verified not only by statistical tests of association, but also by simple and multiple regressions. The results show that the degree of financial leverage and capital structure have positive and statistically significant correlation with market betas, while asset growth and dividend payout present significant negative association. Strong evidence was found to support that accounting variables can be used to improve the estimation of market betas, specially when associated with historical betas.