Procurou-se avaliar as possíveis causas para o fenômeno da falência de empresas, que foram consideradas como sendo de origens externas e internas. O estudo buscou identificar como as causas externas, representadas por variáveis macroeconômicas, se relacionam com a falência empresarial (Taxa de Falência) e com os indicadores financeiros de setores. A relação foi estabelecida, a partir da Taxa de Falência no estado de Minas Gerais e das séries históricas das variáveis macroeconômicas utilizadas (PIB, M2, Selic, IPCA, Novas Empresas e Tributos), no período de janeiro de 1995 a maio de 2005. As relações mostraram, como previsto nas hipóteses, que as alterações na economia explicaram as variações na Taxa de Falência, com uma defasagem de tempo (Lag-time), de médio ou de longo prazo (para a maioria das variáveis económicas). Taxa de Juros (Selic), Novas Empresas e a Inflação (IPCA) tiveram maior impacto, com participação significativa, também, da Carga Tributária (Tributos). Assim, a possibilidade de que a probabilidade de falência também seja em função da macroeconomia e das suas variações foi analisada e testada. Isso permitiu testar a hipótese de relacionamento entre indicadores financeiros setoriais e os mesmos indicadores macroeconômicos. O estudo foi em caráter exploratório, como um primeiro ensaio. Encontraram-se diferenças entre os setores, e mesmo, entre os indicadores e essas variáveis, em termos do tipo de relacionamento entre cada setor, representado por um indicador financeiro médio e as variáveis macroeconômicas. A hipótese assumida no estudo tem validade e merece ser analisada em maiores detalhes e em diferentes contextos, como uma maneira de demonstrar o possível valor informacional desses indicadores, amplamente utilizados em estudos sobre previsão de falência. Além disso, contribui para uma nova abordagem do fenômeno da falência e, consequentemente, de seu estudo.

This study aimed to evaluate possible causes of business bankruptcy, considered in terms qf external or internal origin, as well as to identify how external causes, represented by macroeconomic variables, are related to business bankruptcy (Bankruptcy Rate) and sectorial financial ratios. This relation was established on the basis of bankruptcy rates in the State of Minas Gerais, as well as on the time series of the macroeconomic variables considered (GDP, M2, Selic interest rate, IPCA - Consumer Price Index, New Incorporations and Taxes) between January 1995 and May 2005. The relations found in this study were in accordance with the hypotheses, in which economic alterations explain variations in Bankruptcy Rates, with a medium or long-term lag time (for most economic variables). Interest (Selic), New Incorporations and Inflaiion (IPCA) rates exerted the strongest impact, butTaxes also played a significant role. Thus, the possibility that bankruptcy probability is also a function of the macroeconomic situation and its variations was analyzed and tested. This allowed us to establish a hypothesis on the relation between sectorial financial ratios and the same macroeconomic ratios. This was an exploratory trial. We found differences between sectors and even between ratios and variables in terms of the type of relation between the macroeconomic variables and each sector, represented by an average financial ratio. The hypothesis assumed in this study is valid and needs to be analyzed in further detail and in different contexts, as a way of demonstrating the possibie informational value of these ratios, which are widely used in bankruptcy forecasting studies. Moreover, it contributes to a new approach to bankruptcy and, consequently, its study.