As empresas, usualmente, operam com uma estrutura de capital que contempla a utilização de recursos de terceiros. A existência e disponibilidade de crédito para financiamento da atividade econômica é um dos fatores relevantes para o desenvolvimento de um país. Os depósitos compulsórios, a taxa de juros básica da economia e a taxa de redesconto são os instrumentos da política monetária em uso pela autoridade monetária no Brasil. Os bancos comerciais são obrigados a recolher parte de seus depósitos junto ao Banco Central do Brasil a título de depósitos compulsórios. Esses recolhimentos reduzem a capacidade de concessão de empréstimos desses bancos, dificultando o financiamento das atividades econômicas. O presente estudo tem como objetivo investigar os efeitos, na concessão de créditos livres por parte dos bancos brasileiros, das seguintes variáveis independentes: taxa de juros básica da economia, inflação, Produto Interno Bruto, depósitos (à vista, a prazo e em poupança), depósitos compulsórios sobre os depósitos, o próprio crédito e o risco-país. Para isso, analisaram-se dados dos demonstrativos contábeis de um conjunto de 34 bancos comerciais selecionados, responsáveis por cerca de 81% do volume de crédito concedido no período estudado. O estudo descreve tanto o tratamento a que foram submetidos os dados para sua utilização nos modelos econométricos, como os testes de validação da técnica estatística adotada. Obtidos de forma desagregada, banco a banco, os coeficientes foram combinados de modo a serem analisados em conjunto. Consideraram-se as diferenças de reação, entre os bancos, com a utilização de critérios classificadores capazes de refletir variáveis como porte, liquidez, exigibilidades, depósitos, funding e suas variabilidades. O tratamento econométrico inicia com testes de raiz unitária das séries temporais utilizadas e, em função dos resultados obtidos, optou-se em seguida por trabalhar em primeiras diferenças para atingir a estacionariedade dessas séries. Quanto à formulação teórica, utilizou-se, sob o aspecto econômico, a teoria do canal de crédito da política monetária e, sob o aspecto econométrico, o método dos mínimos quadrados ordinários (OLS), com erros-padrão robustos a heterocedasticidade e autocorrelações de qualquer forma e ordem. Nos ajustes das equações econométricas, eliminaram-se os coeficientes conjuntamente não significativos, a fim de se obter um modelo parcimonioso. Após a obtenção dos coeficientes, classificaram-se os bancos segundo os critérios indicadores citados. Os dados utilizados cobrem o intervalo de janeiro de 1998 até o início de 2003, período em que a economia brasileira passou por turbulências e mudança de regime cambial. Nos resultados obtidos, foram encontradas evidências dos efeitos das variáveis independentes sobre os fluxos de créditos livres concedidos e, também, efeitos diferenciados entre os bancos. Conclui-se, portanto, que há evidências de que os depósitos compulsórios e a taxa selic afetam positivamente a concessão de créditos, ao contrário do que prevê a teoria. Há também evidências que o risco-país afeta, negativamente, a concessão de créditos, evidenciando a exposição da economia brasileira aos capitais voláteis internacionais. Além disso, conclui-se que há evidências que os bancos, na média, reagem de forma diferenciada às variações das variáveis independentes estudadas [taxa de juros básica da economia, inflação, Produto Interno Bruto, depósitos (à vista, a prazo e em poupança), depósitos compulsórios sobre os depósitos, o próprio crédito e o risco-país], conforme se analisam diferentes classificações como porte, liquidez, exigibilidades, depósitos, funding e suas variabilidades.

A company usually operates with a capital structure that contemplates the use of credit. The credit availability to finance the economic activity is one of the main factors in a countrys development. The reserve requirements, central bank interest rate and the central bank discount rate are monetary policy instruments in use by the Brazilian monetary authorities. The commercial banks have to deposit, in the central bank, a fraction of the deposits as reserve requirements. These requirements reduce the bank lending capacity and the financing of economic activity becomes more difficult. The aim of the current study is to investigate the effects caused in the credit provided by Brazilian banks by the following factors: central bank short term interest rate, inflation, development, deposits (demand, CD's, savings), reserve requirements, credit and country risk. This required the analysis of the financial statements of 34 commercial banks, which are responsible for near around 81% of total credit in Brazil, during the elapsed time of the sampling data. The study describes both the data treatment used in the econometric model and the tests used to verify the statistical techniques. The estimated coefficients were obtained bank by bank and combined to be analized together. The variations in the banks responses were examined through several indicators, like size, liquidity, reserve requirements, deposits, funding and their variability. The econometric treatment starts from the time-series unit root tests and, due to the results obtained, I opted to take the firsts differences to achieve the stationarity. The theoretical support was done, in the functional view, by the credit channel theory, and, in the econometric view, by the ordinary least squares method (OLS), with standard-errors robust to heteroskedasticity and autocorrelation of any unknown form and degree. To adjust the econometric equations, the jointly non significant coefficients were eliminated as to obtain a parcimonious model. After the coeficients calculation the banks were classified according to the criteria already mentioned. The data spans over a period starting in January 1998 till the beginning of 2003. During this period, the Brazilian economy suffered from turbulence and saw an important change in the exchange rate regime. Evidence were found that the liquid granted free allocated credit is affected by independent variables, and that each bank responds to them in a different way. The conclusions are that the reserve requirements and the central bank short term interest rate affect positively the free allocated credit in the sampled banks in the opposite way predicted by the theory. There is evidence that the country risk affects negatively the granted credit flow, indicating the Brazilian economy exposure to the volatile intemational capitais. In addition, there is evidence that banks, in the average, react to change in the independent variables (central bank short term interest rate, inflation, GNP, deposits, reserve requirements, credit and country risk), in different ways, according to the criteria used to classify them.