O grande desenvolvimento do ambiente empresarial nas últimas décadas não gerou apenas resultados satisfatórios. A informatização, a competitividade, a excessiva valorização dos grandes grupos econômicos, entre outros fatores, gerou uma corrida desenfreada para a criação de valor econômico para o acionista. Desenvolveu-se neste período a Gestão Baseada em Valor. Entretanto, muitas vezes esta busca de riqueza para o acionista contribuiu para o aumento dos problemas sociais no país. Neste contexto surgiu o Terceiro Setor, composto por organizações sem fins lucrativos e com o objetivo social bem definido. Porém, muitas destas entidades nasceram da esperança de melhorar o quadro social da época e hoje enfrentam problemas de gestão. Por sustentarem-se, na maioria das vezes, com recursos recebidos em doações, e sendo estes escassos, é imprescindível que exista uma gestão financeira eficiente. Sendo assim, o objetivo deste trabalho é identificar as vantagens e desvantagens da aplicação da gestão baseada em valor nas entidades filantrópicas do Terceiro Setor, ou seja, aplicar uma teoria consagrada nas empresas lucrativas, nas organizações sem fins lucrativos. Foi feita revisão bibliográfica sobre os temas principais do trabalho, VBM e Terceiro Setor, além de uma pesquisa empírica. Três contribuições obtidas na revisão bibliográfica foram mais importantes: (i) entre os principais problemas enfrentados na administração de entidades filantrópicas, metade deles refere-se à gestão financeira, mostrando a necessidade de melhorias nesta área da gestão; (ii) a teoria baseada na VBM continua eficiente, quando busca gerar riqueza para a sociedade em lugar do acionista; e (iii) a metodologia desenvolvida por uma fundação americana (REDF) na avaliação econômica das entidades filantrópicas, corrobora, com o tema deste trabalho. Na pesquisa empírica, baseada em duas entrevistas semiestruturadas avaliadas por análise de conteúdo, mostrou que, na prática, é possível aplicar a VBM, mas seriam necessárias algumas adaptações para a avaliação econômica da entidade. Uma proposta deste trabalho foi basear a avaliação em três pontos básicos: os resultados operacionais da atividade econômica, os resultados operacionais da atividade social e a capacidade de alavancar recursos da sociedade. Por fim, foram apontadas algumas vantagens e desvantagens da aplicação da gestão baseada em valor às entidades filantrópicas do terceiro Setor. Destaca-se a vantagem de ajudar na captação de recursos à medida que se divulga o valor gerado para a sociedade pela entidade e à medida que se consegue usar a mesma linguagem que os investidores institucionais. E a desvantagem de um mau resultado ter de ser igualmente divulgado, podendo prejudicar a capacidade de alavancagem de recursos.

The utmost development of the business environment in past decades has not created good results only. Computerization, competitiveness, the excessive valorization of the great economic groups, among other aspects, has generated a race towards creating economic value for the shareholder. This is when value based management was developed. However, the search of wealth for shareholders has contributed to the increasing of social problems in the country. This context brought about the Nonprofit Sector, which comprises non profit organizations with a clear social objective. Many of these entities, created with the hope of improving the social situation, are facing management problems. Having been supported by donated resources, which are often scarce, the financial administration becomes an essential tool for such endeavors. Thus, the objective of this work is to identify the advantages and disadvantages of the employment of Value Based Management (VBM) in philanthropic organizations of the Nonprofit Sector, i.e., the study of the application of a classic theory for profit enterprises in a non profit organization. A review of the bibliography on the main themes of the paper - VBM and Nonprofit Sector was done, alongside with an empirical research. Three valuable contributions that emerged from the bibliographical review are: (i) amongst the problems faced by nonprofit management, the ones related to the financial area stand out, indicating the need of improvement in such area; (ii) VBM remains efficient, even when the object focused in the theory is altered, i.e., when the target is the society, and not the shareholder; (iii) an American Foundation (REDF) has developed a methodology for the evaluation of nonprofit business, corroborating the subject of this study. The empirical research, based on two semi-structured interviews validated by content analysis, suggested that it is possible to apply VBM to nonprofit organizations, but some changes are required in order to make the evaluation of the entity feasible. This work proposes an assessment based on three points: the operational surplus of enterprise activity; the operational surplus of the social activity; and the capacity to collect resources from the society. Finally, some advantages and disadvantages of the application of VBM in philanthropic entities were appointed. On the one hand, it highlights the advantage of employing resource collection when the value created for society is made public and when the same language as used by institutional investors is applied. And on the other hand, there is the disadvantage of having to disclosure bad results as well, possibly damaging donation revenues.