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Dissertação de Mestrado
DOI
10.11606/D.12.2004.tde-13122005-203858
Documento
Autor
Nome completo
Claudia Emiko Yoshinaga
E-mail
Unidade da USP
Área do Conhecimento
Data de Defesa
Imprenta
São Paulo, 2004
Orientador
Banca examinadora
Fama, Rubens (Presidente)
Kayo, Eduardo Kazuo
Securato, Jose Roberto
Título em português
Análise da sobre-reação de preços no mercado de ações brasileiro durante o período de 1995 a 2003
Palavras-chave em português
Estratégia de investimentos
Finanças Comportamentais
Overreaction
Resumo em português
Esta dissertação analisa a existência de oportunidades de obtenção de ganhos econômicos através da adoção de estratégias de investimento que explorem o viés de sobre-reação de preços no mercado de ações brasileiro no período de 1995 a 1998. De forma complementar, busca identificar se os resultados são persistentes a alterações do indicador de retorno utilizado, período de tempo da análise, método de acumulação de retornos e número de ativos da carteira. Os indicadores de retorno utilizados foram: retorno total, excesso de retorno de mercado e retorno ajustado ao risco, para períodos mensais, trimestrais, semestrais, anuais e bianuais. Utilizou-se a acumulação aritmética e composta, bem como diferentes quantidades de ações (fixas de 5 e 10 ações e variável de 5% e 10% da carteira total). Os instrumentos utilizados para os testes estatísticos de associação foram o teste de diferença de médias para duas amostras independentes, o teste de proporções, além do coeficiente de correlação de Spearman. A amostra compreendeu todas as ações existentes no período, cujos dados estavam disponíveis no banco de dados Economática. Os resultados demonstraram que existe a oportunidade de se obter ganhos no curto prazo, pois a estratégia contrária de investimento apresentou ganhos estatisticamente significantes para os períodos mensal e trimestral.
Título em inglês
Overreaction in the Brazilian Stock Market from 1995 until 2003
Palavras-chave em inglês
Behavioral Finance
Investment strategy
Overreaction
Resumo em inglês
This dissertation analyzes the possibility of obtaining gains by adopting contrarian investments policy in the Brazilian Stock Market during the period from 1995 to 2003, in order to prove the existence of the overreaction bias in the investors? behavior. As a complementary objective, it was explored whether the strategy performance depends upon the measure employed to address performance, time period, cumulating returns method or number of securities in the portfolios. The research has involved different measures of performance: total return, market excess return and risk-adjusted return for different time horizons: monthly, quarterly, semi-annually, annually and biannually. It was computed two methods for cumulating returns, arithmetic and buy-and-hold, and also various quantitites of securities in each portfolio. The statistical procedures used to measure the degree of association were: difference of sample means test, proportions test and Spearman?s correlation coefficients. The sample included all stocks listed in Bovespa, with available data in the Economática database. Results show that there is an opportunity to gain in the short-time horizon, once the contrarian investment strategy presented statistically significant gains for monthly and quarterly periods.
 
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ClaudiaYoshinaga.pdf (338.33 Kbytes)
Data de Publicação
2007-05-31
 
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