Nos últimos anos, a economia brasileira passou por um intenso processo de globalização e aquecimento dos mercados financeiros, fato que tem intensificado a atividade de análise e avaliação de investimentos. Dentre as diversas técnicas de mensuração de valor e risco de investimentos, mereceu especial destaque entre os investidores o conjunto de ferramentas de avaliação de empresas, em razão da significativa profusão de negociações de e entre empresas, que incluiu o grande número de aquisições de empresas públicas por grupos privados durante o processo de privatização da economia brasileira implantado a partir de 1993. Um dos setores que atraiu muita atenção dos investidores foi o de geração de energia hidrelétrica, em razão da característica marcante do setor como um investimento de baixo risco. Merece especial destaque o fato de que este mercado passou por uma significativa reestruturação, visando transferir para a iniciativa privada a tarefa de desenvolver o setor e aumentar a capacidade de geração instalada no país, de modo que a oferta pudesse acompanhar a demanda crescente dos últimos anos e banir de vez a possibilidade de racionamento de energia elétrica. O grande número de empresas negociadas e em fase de licitação até 2003 justifica a busca de um ferramental de análise preciso e eficiente. Este trabalho visa contribuir para o arcabouço teórico de avaliação de empresas deste setor, acreditando que tais ferramentas ainda serão bastante importantes nas decisões de negócios que estão por vir no setor de infra-estrutura da economia brasileira. O objetivo maior desta dissertação é aplicar e comparar as diversas técnicas de valoração de empresas à luz da realidade empresarial brasileira, destacando as peculiaridades de cada técnica para proporcionar meios de identificação da mais recomendável para aplicações posteriores a este trabalho.

In recent years, Brazilian economy passed through an intense process of globalization and heating of financial markets, which has intensified the activity of analysis and investment valuation. Among several techniques to measure value and risk of investments, the tools for valuing companies deserved special highlights among investors, due to the significant profusion of deal of and between companies, including the large number of acquisitions of public companies by private groups during the privatization process in Brazilian economy since 1993. One of the sectors which attracted considerable attention of investors was the hydroelectric energy generation sector, due to its outstanding characteristic as a low risk investment. It is a main point the fact that this market passed through a significant restructuring, having in view transferring to private enterprise the task of developing the sector and increasing the installed generation capacity in Brazil, allowing the supply to go along with the growing demand observed in recent years and banish definitely the possibility of energy rationing. The large number of companies dealt and put out to tender until 2003 justifies the search for a set of tools accurate and efficient. This study aims to contribute with valuation theoretical outlines for this specific sector, believing that such tools will still be very important in future deals decisions in Brazilian infrastructure sector. The main goal of this dissertation is to apply and to compare the several techniques of valuing companies within Brazilian situation, highlighting the peculiarities of each technique in order to create means of identifying the most recommendable one for later applications.