Esta pesquisa buscou investigar a anomalia dos accruals nos retornos de cinco países da América Latina (Argentina, Brasil, Chile, México e Peru), bem como observar se os aspectos institucionais impactaram nos retornos anormais de accruals dos países. Para tanto, foram analisadas séries temporais para cada país, agrupadas em carteiras de accruals e carteiras de setor, para os modelos CAPM, 3-fatores e 4-fatores, incluindo o fator accruals e observados os retornos anormais das séries, avaliando-os por meio da estatística GRS e pelas estatísticas de teste do procedimento de Fama e MacBeth. Em seguida, foram construídos modelos de dados em painel para o período de 2004 a 2017, em que as variáveis dependentes foram os retornos anormais de accruals, resultantes das séries temporais mensais de cada uma das empresas, e as variáveis independentes foram os fatores institucionais característicos dos países e as variáveis a nível de empresa. O estudo esperava que, se confirmados os retornos anormais de accruals nas séries temporais da América Latina, os fatores específicos de cada país contribuiriam para explicar as diferenças de retornos anormais existentes entre eles. Os resultados confirmaram a presença de retornos anormais em todos os países da amostra, em todos os modelos e o comportamento dos accruals explicou parte dos retornos. Além disso, as variáveis institucionais dos países estudados impactaram os retornos anormais de accruals. Por fim, esta pesquisa fornece evidências quanto a generalização da anomalia dos accruals, enriquecendo a literatura sobre países ainda pouco explorados e de importância econômica crescente, além de prover indícios sobre os efeitos dos aspectos institucionais na anomalia dos accruals na América Latina.

This research aimed to investigate accrual anomaly of returns from five countries in Latin America (Argentina, Brazil, Chile, Mexico and Peru), and to observe whether institucional factors impacted the accruals abnormal returns in these countries. For that purpose, time series for each country were built, and grouped in accruals and industry portfolios for Capital Asset Pricing Model (CAPM), 3-factor and 4-factor models, including the accrual factor (ACC). Abnormal returns were detected through the GRS statistics and the Fama and MacBeth procedure. Then, panel data models were used considering the period from 2004 to 2017, in which the dependent variables was the accrual abnormal returns resulted from the individual monthly series for each analyzed company; and the independent variables were the country-specific institutional factors and the company-level variables. Considering previous literature, in this study, it was expected that, if the accrual abnormal returns were confirmed in the time series from Latin America, the specific factors from each country would contribute to explain the differences between the returns. The results confirmed the presence of abnormal returns in every country from the sample and in all models, plus, the behavior from accruals partially explains returns. Furthermore, the institutional variables of countries influence the accruals abnormal returns. Finally, this research provides evidence over the generalization of accruals anomaly, contributing to literature on poorly studied, but economically relevant countries, besides providing signs regarding effects of institutional factors effects on the anomaly in Latin America